Adopción y Abandono de la Política Monetaria de Metas de Inflación en la Argentina: entendiendo su fracaso desde un enfoque estructuralista

PABLO BORTZ; NICOLE TOFTUM; NICOLAS ZEOLLA

Un análisis de la política monetaria aplicada por los bancos centrales de países en desarrollo

Editorial de la Universidad Nacional Autónoma de México

Año: 2019;

Argentina adoptó en enero de 2017 un régimen monetario de metas de inflación (IT, porsus siglas en inglés), similar al que ya tienen varias economías de América Latina yotras emergentes. Sin embargo, y a poco de andar, es el primer ejemplo de un país conmetas de inflación se vio forzado a abandonar el régimen. En este sentido el casoargentino es paradigmático, en menos de un año de establecer los cimientos de la nuevaagenda macroeconómica (desregulación cambiaria y pago a fondos buitre) registró unafuerte crisis de balance de pagos que incluyó una grave recesión y la solicitud de laasistencia financiera del FMI en un programa del tipo stand-by. Las razones de elloobedecen a que el gobierno nunca logró revertir la persistencia de la fuga de capitales, lacual financió con un fuerte endeudamiento externo público y privado en los mercadosde capitales y el favorecimiento de flujos financieros de corto plazo incentivados por el?carry trade? en un título del Banco Central llamado LEBAC. El estallido de la crisis yla inflación cambiaria hicieron que el banco central nunca logre estabilizar lasexpectativas y el régimen fracasó. La crisis dejó a la economía en una grave recesión ycon una deuda externa en una posición financiera muy delicada producto de la fuertesuba del riesgo país.