La economía política del QE: el nacimiento y el fin del ciclo de dinero barato y su impacto en las economías emergentes

NICOLÁS ZEOLLA; PABLO GABRIEL BORTZ; RODRIGO FERNANDEZ

REALIDAD ECONOMICA

IADE

Año: 2019

0325-1926

La política de Quantitive Easing (QE) fue la respuesta de los países desarrollados a al estallido de la crisis financiera de 2007/08. En los países centrales esta política profundizó la desigualdad del ingreso, inició una retracción de los flujos bancarios del mercado internacional y sostuvo un modelo de crecimiento basado en deuda. Por el lado de los países periféricos, las bajas tasas de interés fomentó la salida de capitales en búsqueda de mayores rendimientos, especialmente en renta fija. Luego de 2009, se destaca el crecimiento del stock de deuda en divisas en los países emergentes (EME) especialmente en instituciones financieras y no financieras (Asia y el Pacifico) y no financieras (América Latina). Este contexto, se establecieron mecanismos de defensa frente a los riesgos de los flujos financieros de corto plazo, en especial la re-regulación a los capitales financieros, de derivados y de mercados de dinero (América Latina y Africa) y se relajaron restricciones a flujos comerciales (Asia y pacifico). Sin embargo, tanto al expansión de deuda como la mayor regulación de la cuenta capital no implicó un cambio en el patrón de inserción internacional financiera ni comercial. Por ello advertimos la ausencia políticas sistemáticas de administración de flujos de capitales especulativos y de reestructuración de deuda soberana que respondan a las condiciones y necesidades de la economía receptora.