TURNO ÓPTIMO DE COSECHA FORESTAL EN SISTEMAS SILVOPASTORILES UTILIZANDO OPCIONES REALES

MILANESI, G.; ; WOITSCHACH, G.; BROZ, D.; FERNANDO TOHME

Santiago del Estero

Congreso; II Congreso Nacional de Sistemas Silvopastoriles; 2012

Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria

Se propone el enfoque de Opciones Reales como herramienta económico financiera para la toma de decisiones estratégicas en el sector foresto ganadero. En términos de instrumentos financieros, consideraremos en particular una opción exótica conocida como barrier option del tipo knock-in. Las variables aleatorias en que nos centraremos son la tasa de crecimiento del bosque y el precio de los subproductos obtenidos. Para calcular el precio promedio y la variabilidad de la mezcla de subproductos se aplican los conceptos de la Teoría Moderna de la Cartera. Suponemos que la proyección del precio de venta promedio de los subproductos sigue un proceso estocástico del tipo Geométrico Browniano, mientras que la producción se determina mediante simulación de un turno forestal. La decisión de talar la masa forestal surge de comparar en cada periodo, el valor de flujo de fondos en cada nodo (FFij(t)) de una rejilla binomial con el valor esperado en el próximo año (X(t-1)e^(-rt)). En un ejemplo analizado el criterio tradicional del VAN indica que el mayor valor actual se produce en el instante t=0 (año10), mientras que el enfoque de Opciones Reales, arroja que el máximo valor de ejercicio se da en el periodo t=8 (año18).