Valuación de la Flexibilidad en Inversiones por Etapas para Centrales Térmicas a Gas Mediante Opciones Reales

SEPÚLVEDA, J. M.; OLSINA, FERNANDO; PRINGLES, ROLANDO

Foz do Iguaçu

Congreso; Décimo Nono Encuentro Regional Ibero-americano del CIGRÉ; 2023

CIGRE Brasil

Las inversiones en el sector de generación de energía eléctrica plantean un enorme desafío para los inversores, ya que estos, deben asumir los riegos y tomar las decisiones pertinentes para asegurar el correcto desempeño de cada proyecto. Mayoritariamente, este tipo de proyectos de inversión tienen un largo ciclo de vida, requieren de grandes desembolsos iniciales de capital, están sujetos a un alto grado de irreversibilidad y las variables que definen su rentabilidad presentan un comportamiento incierto.Una evaluación económica basada en métodos tradicionales, como el método de flujos de caja descontados, resulta inapropiada para este tipo de proyectos, debido a su imposibilidad de considerar dinámicamente los efectos irreversibles de las decisiones de inversión que se van efectuando a medida que las incertidumbres se van resolviendo en el tiempo. Este trabajo, utiliza la simulación estocástica y el enfoque de Opciones Real para capturar las dinámicas que inciden en el valor de un proyecto de inversión y valorar de forma correcta la flexibilidad estratégica inherente a cada proyecto. Como caso práctico, se evalúan las decisiones de diferir la construcción inicial de centrales de generación impulsadas a gas natural al igual que una eventual expansión de la capacidad instalada para el caso de centrales ya operativas.