Shocks Identification in Argentina and Brasil. A Vector Error Correction Model

CARRERA, JORGE EDUARDO; FÉLIZ, MARIANO; PANIGO, DEMIAN TUPAC

Lima (Perú)

Congreso; XVI Meeting of the Latin American Econometric Society; 1998

Latin American Econometric Society / Universidad Católica del Perú

Argentina y Brasil están llevando adelante desde 1986 un proceso de integración que se ha consolidado con la puesta en marcha del Mercosur. Este proceso previsiblemente ha incrementado la interdependencia macroeconómica entre las dos economías lo que hace que toda acción de un socio repercuta con creciente fuerza en la economía del otro. Esta situación hace que distintas formas de coordinación de políticas macroeconómicas sean deseables (entre ellas la reducción de la variabilidad del cambio bilateral). Por otro lado, la evidencia muestra que para la consecución del mercado común y eventualmente un mercado único es imprescindible contar con certidumbre cambiaria. Si los shocks que afectan a la economía de Argentina son muy distintos de las que golpean a la economía de Brasil aún teniendo garantizadas políticas consistentes en ambos países fijar el cambio puede no ser óptimo. En esta línea de investigación, el presente trabajo busca examinar la naturaleza de los shocks que afectan a las economías de dichos países. Conocer esto es crucial para determinar la viabilidad de cualquier tipo de propuesta de mayor integración económica y de la consecuente mayor coordinación monetaria. Sobre todo porque la pérdida de autonomía en las políticas macroeconómicas es la fuente de los mayores costos para la evaluación costo-beneficio que postula la teoría de las áreas monetarias óptimas. Como resultado de la misma, si dos países o regiones forman un área monetaria óptima puede ser aconsejables coordinar la política cambiaria. El presente trabajo está organizado de la siguiente forma. En la sección dos se discute la relación teórica entre integración económica y mayor interdependencia, se presenta una implementación del análisis de costo-beneficio para determinar la optimalidad de un área monetaria y dentro del mismo se subraya el papel crucial que juega la simetría de los shocks en determinar los costos. En la sección tres se realiza un análisis de las correlaciones entre las principales variables que reflejan la interdependencia entre los países. Se testea además la causalidad a la Granger. En la sección cuatro se calcula un multiplicador estático de interdependencia. En la sección cinco se procede al análisis dinámico integral de la evidencia empírica siguiendo los pasos correspondientes a la construcción de un VECM (Vector Error Correcting Model). Primeramente, se elige un modelo que permita testear las características de los shocks, se seleccionan dos variables externas comunes que son la tasa de interés internacional y los precios de las exportaciones y dos variables endógenas que son la oferta doméstica representada por el PBI y la demanda representada por la inflación. Seguidamente, se estudian el orden de integración de las series temporales, luego se aplican diferentes test para establecer la cantidad de lags apropiada, posteriormente se procede a estimar los vectores de co-integración mediante el procedimiento de Johansen. Sobre esta base en al sección seis se analizan las funciones de impulso respuesta y la descomposición de varianza de los shocks. En la última sección se discuten las conclusiones