INVESTIGADORES
BRIOZZO Anahi Eugenia
congresos y reuniones científicas
Título:
Valuación de Oferta Pública Inicial PYME: El Caso de DACSA
Autor/es:
ANAHÍ BRIOZZO
Reunión:
Jornada; XXXI Jornadas de la Sociedad Argentina de Docentes de Administración Financiera; 2011
Institución organizadora:
SADAF
Resumen:
Desarrollo de Acuerdos Comerciales (DACSA) es una PyME argentina que a fines de noviembrede 2006 abrió su capital en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo la primeraempresa de este tipo en realizar oferta pública de acciones. En mayo del 2007, sesuspende la cotización de la empresa, y sus directivos son posteriormente sancionados pormanipulación del mercado e incumplimiento del deber de informar. El objetivo principalde este trabajo consiste en estimar, a través de diferentes modelos, cuál era el valor teóricode la acción de DACSA al momento de su oferta pública inicial. Como objetivo secundario,se comparan estos resultados con el valor de mercado de la acción, buscando identificarqué supuestos de valuación subyacían tras los precios observados, tanto al inicio comoal final de la breve historia de la oferta pública de esta empresa. Se obtiene un valor poracción más cercano al primer día de cotización mediante el índice precio-ventas, y el modelode descuento de flujos de fondos sin descuento por tamaño. En cambio, el valor de laacción al momento final de la oferta pública es mejor explicado por el múltiplo precioganancias,y el descuento de flujos con descuento por tamaño. Se discute la utilidad de losmodelos de valuación en un entorno de alteración de los precios de mercado.