Sobre los Determinantes de la Estructura de Capital de las PyMEs

ANAHÍ BRIOZZO; HERNÁN VIGIER

Universidad Nacional de General Sarmiento – Los Polvorines.

Congreso; IX Reunión anual de Red-PyMEs - MERCOSUR; 2004

Toda empresa nueva o en marcha requiere financiamiento tanto para su creacióncomo para su desarrollo a través del tiempo. En general existen dos fuentes básicas definanciación: la deuda y el capital propio. La primera se caracteriza porque otorga underecho de reclamo fijo al acreedor, los intereses son deducibles del impuesto a lasganancias, tiene alta prioridad de repago ante dificultades financieras de la empresa,posee vencimiento determinado y no implica control de la administración.En cambio, las características del capital propio son: es un derecho residual para losaccionistas de la empresa, los dividendos que reciben los accionistas no son deduciblesde impuestos, tiene menor prioridad ante dificultades financieras, no posee vencimientoy otorga control de la administración a los accionistas.Las teorías sobre los determinantes de la estructura de capital de las empresas se handesarrollado considerablemente desde las noveles discusiones de los años cincuenta. Enel presente trabajo se repasan los aportes teóricos existentes, desde el desafío particularque representa la perspectiva de las PyMEs. Posteriormente se discute el apoyoempírico y las líneas de investigación que se perfilan en este campo de estudio.