Assessment of Flexible Investments in Solar-Photovoltaic Generation

ROLANDO PRINGLES; FRANCO PENIZZOTTO; FERNANDO OLSINA

Mar del Plata

Congreso; XII Latin American Congress on Electricity Generation & Transmission, November 12-15 2017; 2017

Universidad Nacional de Mar del Plata

La gestión del riesgo es un concepto clave a la horade decidir las inversiones en los mercados de electricidad. Losproyectos de inversión en energía son intensivos en capital y engran parte irreversibles y los rendimientos futuros están sujetos aaltas incertidumbres. Afortunadamente, la mayoría de losproyectos tienen flexibilidad estratégica para manejarincertidumbres y mitigar los riesgos bajo escenariosdesfavorables. Las finanzas corporativas modernas reconocen elanálisis Opciones Reales (ROA) como el enfoque correcto paravalorar proyectos de inversión con estas características. Debido alas preocupaciones ambientales y a la escalada de precios de loscombustibles, la generación de electricidad basada en fuentesrenovables ha mostrado un dramático crecimiento global en laúltima década. Recientemente Argentina ha establecido políticasagresivas de apoyo para alcanzar ambiciosos objetivos enrenovables. Los proyectos de inversión renovable compartenmuchas de las características mencionadas. Por lo tanto, losmétodos de valoración de Opciones se pueden aplicar paraestimar el valor monetario de la flexibilidad en las inversiones deenergía renovable. En este trabajo se presenta una metodologíapara evaluar el valor económico de una planta fotovoltaica bajoincertidumbres. El ROA se aplica para determinar el valor deretrasar la decisión de inversión a la espera de mejor informaciónde mercado y para reducir los costos de adquisición debido alprogreso tecnológico. Además, también se considera el valoreconómico de trasladar la planta solar en el futuro a un sitio másatractivo en términos de costos, acceso a la red o políticasregulatorias. El problema de valoración de las opciones seresuelve mediante simulación estocástica combinada con técnicasde programación dinámica aproximada recursiva. La metodologíadesarrollada puede ser utilizada por los inversores para la tomade decisiones eficientes y por las agencias regulatorias paradiseñar políticas de apoyo adecuadas para alentar las inversionesen generación renovable.