Dinámica de la inflación en una pequeña economía abierta

ALEJANDRO GAY

Workshop; Workshop en Instituto de Economía y Finanzas; 2014

La teoría indica que la brecha entre oferta y demanda de dinero de largo plazo es uno de los principales factores explicativos de la dinámica de la inflación. No obstante la asociación entre crecimiento monetario, crecimiento del producto e inflación no es lineal. En nuestra visión, esto ocurre fundamentalmente porque en una economía abierta la demanda de dinero depende del consumo y no del producto como en el caso de una economa cerrada. A partir de un modelo con bienes transables y bienes no transables, obtenemos los determinantes de la demanda de saldos monetarios reales, y por ende, los determinantes del nivel de precios de equilibrio. En una economía abierta, el nivel de precios de equilibrio se relaciona directamente, con los saldos monetarios nominales, la tasa de interés y la productividad en el sector de no transables. Por otra parte, se relaciona de manera inversa, con el producto, los ingresos por activos externos netos, la productividad transable y los términos del intercambio. Los cuatro factores no convencionales que hemos detectado surgen de levantar el supuestro de economía cerrada, e intervienen porque explican los cambios en el precio relativo de los bienes no transables, que está sujeto a variaciones en el marco de una economía abierta.