Vaca Muerta: Mitos y Realidades

ARIEL COREMBERG

Desarrollo Económico

INSTITUTO DE DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL

Año: 2020 vol. 59

0046-001X

Vaca Muerta, ubicado en la provincia de Neuquén de la República Argentina es el segundo yacimiento gas no convencional del mundo y el cuarto mayor yacimiento de petróleo no convencional.Este trabajo realiza una valuación de la riqueza y los ingresos potenciales de los hidrocarburos no convencionales del yacimiento de Vaca Muerta de acuerdo a la metodología habitual de evaluaciones de proyectos de inversión.La valuación realizada incluye los ingresos e inversiones técnica, geológica y económicamente factibles que pueda generar el yacimiento mediante la calibración de parámetros de costos de inversión y operativos, curva de aprendizaje, productividades iniciales y performance esperada de los pozos, precios spot y forward, regulaciones vigentes y benchmarking factibles. Los valores obtenidos para el escenario base corresponden con un valor del yacimiento (valor actual neto) positivo del 6.9% del PBI, con una elevada probabilidad de ocurrencia con escenarios extremos poco probables que aumentaría el valor actual del yacimiento hasta un máximo del 30%. El valor del yacimiento aquí estimado refuta el valor de oportunismo político que valoriza por un múltiplo equivalente a 10 PBI como se ha difundido popularmente, valuando incorrectamente los recursos sin tomar en cuenta la factibilidad económica en términos de ingresos y costos esperados y las definiciones tradicionales de reservas. Los ingresos e inversiones potenciales no permitirían convertir a Argentina en una potencia hidrocarburifera como Arabia Saudita. Los ingresos que generaría Vaca Muerta no permitirían ?salvarse? a la sociedad argentina en términos de solventar elevados niveles de consumo per cápita sin esfuerzo.La explotación del yacimiento no aportaría a la generación de divisas a punto tal de constituirse una alternativa al sector agroindustrial, solucionando la brecha externa. La magnitud de los ingresos potenciales alcanzaría a reemplazar solo el 50% de la exportación del complejo agroindustrial. Sin embargo, los ingresos potenciales de Vaca Muerta constituyen una oportunidad de inversión, especialmente en gas, impactando sustancialmente en el mercado de hidrocarburos, aportando a la necesaria transición de la matriz energética hacia el uso de recursos renovables y en la economía de la provincia de Neuquén. Productos especiales tales como el shale, la soja, las TICs y otros constituyen oportunidades, pero no productos y servicios que permitan a la sociedad argentina en su conjunto ?salvarse viviendo de rentas?. Para lograr el deseado objetivo de desarrollo económico y social resulta imprescindible la sostenibilidad del crecimiento en un marco macroeconómico estable que incentive la productividad y la inversión en el conjunto de la economía argentina.