El modelo de Bretton Woods y su encrucijada financiera

ANDREA MOLINARI; LETICIA PATRUCCHI

San Martín

Congreso; Semana de la Investigación, el Desarrollo y la Innovación; 2018

Universidad Nacional de San Martín

Los bancos multilaterales de desarrollo han sido una fuente atractiva de financiamiento para los países menos desarrollados, creciendo en cantidad y tamaño principalmente debido a sus particulares fuentes de financiamiento: aportes de capital de sus miembros -con énfasis en los países desarrollados- y apalancamiento en los mercados financieros internacionales. Si bien esta ?dependencia de recursos? (Strand y Park, 2016) ha sido señalada como una de las fuentes claves para analizar el comportamiento de estos organismos, la literatura de BMDs no ha problematizado lo suficiente las diferencias entre las distintas fuentes y sus efectos diferenciales, entre las cuales podemos identificar capitalizaciones, apalancamiento en el mercado y exposición crediticia.Este trabajo caracteriza las tres fuentes mencionadas y su condicionalidad, guiadas por la hipótesis de una creciente preponderancia del apalancamiento que conlleva un debilitamiento del equilibrio en los mandatos de estos organismos, tendiendo así hacia lógicas más crecientemente de mercado. Analizamos particularmente el BIRF y los principales bancos regionales (BID, BAfD, y BAsD) desde sus últimas capitalizaciones (en el marco de las crisis financiera de 2008) hasta la actualidad. También ponemos foco en los efectos de los cambios en la metodología de calificación del riesgo de este tipo de instituciones, especialmente desde 2010, y cómo ello ha puesto en evidencia la relevancia de otros condicionantes internos mirados desde una lógica de mercado, obligando, por ejemplo, a realizar (en 2015) un swap de riesgo entre los principales bancos multilaterales.En primer lugar, caracterizamos la dimensión de financiamiento del modelo Bretton Woods, luego describimos cada una de las tres fuentes de su dependencia de recursos (capitalizaciones, apalancamiento en el mercado y exposición crediticia), y finalmente planteamos los principales desafíos a futuro en base al análisis de las condicionalidades que conllevan dichas fuentes.