Opções Reais na determinação da ótima idade de colheita para dois manejos florestais

BROZ DIEGO RICARDO; WOITSCHACH GUILLERMO B.M.; MILANESI GASTÓN

CERNE

UNIV FEDERAL LAVRAS-UFLA

Lugar: Lavras; Año: 2014 vol. 20 p. 781 - 788

0104-7760

RESUMEN Se propone el enfoque de Opciones Reales como herramienta económica financiera para la toma de decisiones estratégicas en la determinación del turno óptimo de cosecha de dos manejos, uno de alto valor (MAV) y otro manejo pulpable (MP). Se supone que la proyección del precio de venta promedio de los subproductos sigue un proceso estocástico del tipo Geométrico Browniano, mientras que la producción se determina mediante simulación de un turno forestal. La decisión de talar la masa forestal surge de comparar en cada periodo, el valor de flujo de fondos en cada nodo ( ) de una rejilla binomial con el valor esperado en el próximo año ( ). El enfoque de Opciones Reales, arroja que el máximo valor de ejercicio se da a los 18 años en MAV y 17 años en MP.             Palabras claves: rejilla binomial, turno, opción exótica A real options approach to the determination of optimal harvesting periods for two kinds of forestry exploitation ABSTRACT We introduce here a Real Options approach as a financial-economic tool for strategic decision-making in the determination of optimal harvesting times in two kinds of forestry exploitation, a high-value one and a pulp-producing unit.             It is assumed that the projection of selling prices of the subproducts follows a Brownian geometric stochastic process, while production is determined by means of a simulation of forestry turnover. The decision of when to harvest arises from the comparison, at each period, of the cash-flow at each node ( ) of a binomial lattice and its expected value in the next period ( ). The Real Values approach indicates that the optimal times are at 18 years for high-value units and 17 years for pulp producing ones.             Key words: binomial grid, shift, exotic option