Financiamiento pyme en el mercado de capitales argentino: antes, durante y después del coronavirus.

BRIOZZO, ANAHÍ

Bariloche

Congreso; 27° Reunión de la Red PYMES MERCOSUR,; 2022

Si bien la pandemia por COVID-19 ha afectado a todas las empresas, el efecto sobre las pequeñas y medianas empresas (pyme) ha sido másfuerte, debido a los niveles más altos de vulnerabilidad y menorresiliencia (Song, Yang y Tao, 2020; Corredera-Catalán, Filippo diPietro y Trujillo-Ponce, 2021, Zutshi y otros, 2021). En la Argentinael impacto de la pandemia se sumó a la recesión iniciada en2018-20191.Con respecto a las dificultades que enfrentan las pymes, el acceso alfinanciamiento siempre ha sido un punto crítico para estas empresas.Las restricciones financieras que enfrentan laspymes se relacionan tanto con montos, plazos, costos y garantías (Ayyagari, Demirguc-Kunt y Maksimovic,2013). Enparticular a mediados del 2021, el 40% de las empresas argentinasidentificaba a las altas tasas de interés nominales como laprincipal dificultad para acceder al crédito (Bargados y otros,2021).Estas dificultades, junto con las relevancia de las pymes en elcrecimiento económico, han llevado al diseño de políticas de apoyofinanciero para este sector. El mercado de capitales argentino ofrecedos sectores donde las empresas pueden ofrecer sus títulos: el panelgeneral y el panel pyme. Este último establece una menor cantidad derequisitos informativos que el régimen para las grandes empresas, ysu marco regulatorio es diferenciado para considerar lasparticularidades del sector pyme. La participación delfinanciamiento a pymes en relación al total financiado por elmercado de capitales argentino ha evolucionado de un 10-11%(2014-2016), a un 28% en el 2020 (Comisión Nacional de Valores- CNV,2020). En función de lo anterior, el objetivo de este trabajo escaracterizar el financiamiento a pymes argentinas vía el mercado decapitales durante el periodo 2020-primer semestre 2021 (pandemia porCOVID-19) en relación al periodo anterior 2017-2019, y posterior(segundo semestre 2021- primer trimestre 2022). Se espera que losresultados de este trabajo ayuden a comprender la dinámica delfinanciamiento a este sector. 1Elestimador mensual de actividad económica (EMAE) empezó a mostrarcaídas interanuales desde abril de 2018. Durante ese año lamáxima caída del estimador mensual de actividad económica fue de7,5% (noviembre 2018 respecto a noviembre 2017), mientras que en el2019 fue de 7% (marzo 2019 respecto a marzo 2018). Durante el 2020,las caídas interanuales de actividad superaron el 10% entre marzo yagosto, siendo el pico en abril (caída de 25,3% respecto a abril2019). A partir de marzo 2021 las variaciones interanuales setornaron positivas, evidenciándose una recuperación (INDEC, 2022).